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ADR 是什麼？台積電 ADR 怎麼換算成台股？溢價代表什麼？

王郁傑｜永豐金證券彰化分公司業務襄理｜更新於 2026.11.10

先講答案：ADR 是台灣公司在美國股市交易的「存託憑證」。台積電的 ADR 在紐約證券交易所掛牌，1 單位等於 5 股台積電。換算方法是「ADR 美元價格 × 匯率 ÷ 5」，算出來的每股價格，常常比台股收盤還高，這段差距就叫溢價。溢價會一直存在，所以不能把換算出來的價格，直接當成台股明天的價格。

一、ADR 是什麼？

ADR 是「美國存託憑證」。台灣公司的股票先存在保管銀行，再由美國的存託銀行發行對應的憑證，讓美國投資人用美元、在美股交易時間買賣。台積電、聯電、日月光投控都有 ADR。

因為 ADR 在台灣的晚上交易，台股收盤後才出來的消息，例如下午公布的月營收、晚上的美國經濟數據，會先反應在 ADR 上，隔天早上台股開盤才跟著反應。

二、怎麼換算成台股的價格？

台積電的 1 單位 ADR 等於 5 股普通股，所以：

換算成台幣的每股價格＝ADR 價格（美元）× 美元兌台幣匯率 ÷ 5

舉個假設的例子：ADR 收 400 美元、匯率 32.5，換算後是 400 × 32.5 ÷ 5＝2,600 元。如果台股當天收 2,300 元，換算價格比台股高 300 元，300 ÷ 2,300 大約是 13%，這就是溢價。

匯率也會影響換算結果：ADR 價格沒變，新台幣變弱時，換算出來的台幣價格就會變高。

三、溢價為什麼一直都在？

照理說，兩邊價格差這麼多，應該有人在台股買進、換成 ADR 到美國賣，把價差賺走。但台積電在美國證管會的年報裡寫到，要增加 ADR 的數量，原則上要經過金管會核准；從台股買股票存進去換成 ADR，只能補回之前被換回成股票的額度，不能無限增加。

反過來，ADR 換回台股比較容易。所以價差沒辦法被完全拉平，溢價有時高、有時低，但長時間都可能存在。

四、早上看 ADR，要注意什麼？

先看漲跌幅，不要只看溢價：ADR 昨晚漲 3%，比的是 ADR 自己前一天的收盤，這才是「昨晚發生了什麼」。溢價是兩個市場的價差，本來就一直都在。
換算價格不是台股的目標價：溢價 10% 不代表台股會漲 10% 去追。台股開盤還要看夜盤、亞洲其他股市和當天的買賣。
收盤時間不一樣：ADR 收盤是台灣清晨，冬令時間 05:00、夏令時間 04:00，比台股晚了十幾個小時，這十幾個小時裡的消息，ADR 都已經先反應了。
匯率要一起看：換算價格變了，可能是 ADR 動了，也可能只是匯率動了。

五、台灣人可以買 ADR 嗎？

可以，用複委託就能買美國掛牌的 ADR。不過它是美國市場的商品，交易時間、手續費、交割方式都跟台股不一樣，股利的稅務也比較複雜，買之前先問清楚。已經有台股帳戶、只是想買台積電的，直接在台股買整股或零股，通常比較單純。

我會怎麼幫你

每天早上我會先看前一晚美股和 ADR 的漲跌，有部位的客戶，我會提醒今天開盤要注意什麼。想自己學會看的，我可以陪你把換算方法和看盤 App 的位置走一遍。

常見問題

Q：台積電 ADR 的代號是什麼？
A：在紐約證券交易所的代號是 TSM。

Q：ADR 漲，台積電隔天一定會漲嗎？
A：不一定。ADR 反映的是前一晚的消息，台股開盤後還會有新的買賣和消息，方向可能不一樣。

延伸閱讀

本文為一般說明，非投資建議，不推薦特定標的，也不預測股價漲跌。ADR 與普通股比例、增發存託憑證的限制，依台積電 2025 年度 Form 20-F（2026 年 4 月 16 日送美國證管會）；換算例子為假設數字。

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