跌破月線要停損嗎？先看懂均線在算什麼

王郁傑｜永豐金證券彰化分公司 業務襄理｜更新於 2026.11.03

先講答案： 單看「跌破月線」，沒辦法決定要不要停損。我用加權指數 2005～2025 年的資料算過：收盤從月線上方跌破月線，一共 268 次，之後 20 個交易日平均漲 0.41%、上漲的比例 57%；隨便挑一天來看，平均漲 0.75%、上漲比例 60%，差得不多。真正拉開差距的是季線的方向：季線往上彎的時候跌破月線，之後平均漲 0.87%；季線往下彎的時候跌破，之後平均跌 0.85%。而且跌破月線的 268 次裡，有六成在 5 個交易日內又站回去。

均線在算什麼

均線（移動平均線）就是把過去幾天的收盤價加起來除以天數，每天往前移一格重算一次，連成一條線。例如連續 5 天收盤是 100、102、101、104、108，5 日均線就是 (100 ＋ 102 ＋ 101 ＋ 104 ＋ 108) ÷ 5 ＝ 103。

台股常用的天數是照交易日換算的：一週 5 天是週線，一個月大約 20 天是月線，一季大約 60 天是季線，半年 120 天是半年線，一年大約 240 天是年線。這些是約定俗成，不是算出來的標準答案，有人用 22 日當月線、250 日當年線，差別不大。看盤軟體預設的多半是簡單平均，也就是每一天的權重都一樣。

均線可以想成「這段期間買進的人，平均成本大概在哪」。價格在月線上面，代表最近一個月買的人多半是賺的；在下面，多半是賠的。天數越長，線越平穩，但轉彎也越慢。

扣抵：先知道均線接下來比較容易往哪彎

均線每往前一天，就會加進今天的收盤、扣掉 N 天前的那一天，被扣掉的那天叫「扣抵值」。所以：

新的均線 − 舊的均線 ＝（今天收盤 − 扣抵值）÷ 天數

延續上面的例子，5 日均線是 103，明天要扣掉的是最舊那天的 100。如果明天收 106，新的均線 ＝ (102 ＋ 101 ＋ 104 ＋ 108 ＋ 106) ÷ 5 ＝ 104.2，剛好比 103 多了 (106 − 100) ÷ 5 ＝ 1.2。只要收盤比扣抵值高，均線就往上；比扣抵值低，均線就往下。

所以看「接下來幾天要扣的價格」是高是低，就能先知道均線比較容易往上還是往下彎。例如季線要扣的是大約 60 個交易日前的價格，如果那段時間價格很高，季線短期內就比較難翻上來。要注意的是，扣抵只告訴你均線的數學方向，不能預測價格本身。

網路上常問的五個問題

Q1：跌破月線要停損嗎？
開頭的數字已經回答了一半：跌破月線之後一個月，整體來看跟平常差不多，差別在季線往哪走。我也把「跌破月線就賣、站回月線再買」當成一套規則，用加權指數 2005～2025 年跑了一次回測，規則是收盤出訊號、隔天開盤進出，只算指數漲跌、不含股利：

「扣成本後」是每次買進、賣出各扣約 0.2% 的手續費和稅。跌破月線就賣這套，最大回落從 -58% 降到 -35%，確實比較不痛；但 21 年進出 270 次，勝率 40%，扣掉成本以後只剩 +33%。它的好處是真的大跌時你不在場，代價是盤整的時候一直被洗進洗出。

Q2：跌破季線就代表轉空了嗎？
不一定。2005～2025 年跌破季線 140 次，有六成多在 5 個交易日內又站回去。把「跌破季線就賣、站回再買」拿來回測，勝率只有 30%，大部分是小賠出場，賺錢靠少數幾段大行情。它的最大回落是 -24%，比一直持有的 -58% 小很多，所以如果你在意的是「不要遇到腰斬」，季線比月線穩；但進出 141 次，扣掉成本，總報酬一樣會被吃掉一大塊。另外，回測不含股利，一直持有的人可以領到所有股利，進進出出的人會錯過一部分，實際差距只會更大。

Q3：黃金交叉買、死亡交叉賣，照做行不行？
短天期均線往上穿過長天期叫黃金交叉，往下穿叫死亡交叉。上面的表裡，5 日線穿 20 日線這組進出 159 次，扣成本後剩 +66%；20 日線穿 60 日線這組只進出 47 次，扣成本後還有 +287%，看起來好很多。但這是我事後拿四組規則比出來的結果，換一段期間、換一個參數，排名很可能就不一樣，後面學術研究那段會再講。交叉的另一個問題是慢：2020 年疫情那波，月線重新站上季線是 5 月 11 日，那天指數已經比 3 月 19 日的低點高了約 27%。

Q4：為什麼常常一跌破就賣，結果隔天又漲回來？
因為盤整的時候，價格會在均線上下來回。上面這張圖，2020 年 4 月 30 日指數站上年線，接著 5 月 4 日、5 月 12 日、5 月 22 日、5 月 28 日四度跌回年線下面，一直到 6 月 1 日之後才站穩。同一年 10 月，月線 10 月 19 日跌破季線，10 月 27 日又站回去，前後只隔 6 個交易日。均線本來就是落後的工具，價格沒有方向的時候，它會給出很多來回的訊號。

Q5：均線要設幾天才準？
沒有一個「準」的天數。回頭去找過去哪個天數表現好，幾乎一定找得到，但那常常只是那段資料剛好如此，換一段期間就不靈了。比較實際的做法是看你打算抱多久：做幾天到幾週的，看週線、月線；打算抱幾個月以上的，看季線、年線就好，不用每天被短線的上下影響。

補三個 K 線型態：位置要配著均線看

KD 那篇講過長上下影線、十字線、吞噬。這次補三個，它們的共通點是：同一個樣子，出現在均線上方的漲勢裡，跟出現在均線下方的跌勢裡，意思不一樣。

• 鎚子和吊人：小實體在上面、下影線很長、幾乎沒有上影線。出現在跌一段之後叫鎚子，代表低檔有人承接；出現在漲一段之後叫吊人，被當成高檔有賣壓的警訊。長相一模一樣，名字不同，差別只在位置。
• 晨星和夜星：三根一組。跌勢裡先一根長黑，隔天一根小實體，第三天一根長紅、收盤漲回第一根黑 K 的一半以上，叫晨星；漲勢裡反過來的叫夜星。
• 跳空缺口：今天的價格區間跟昨天完全沒有重疊，K 線圖上留下一段空白。

吊人出現了，就要小心嗎？我用程式在 2020 年的加權指數找到三根吊人：3 月 30 日、10 月 13 日、11 月 20 日。20 個交易日後，指數分別漲了 11.9%、1.0%、3.9%。三次都出現在指數往上走的過程中，名字聽起來嚇人，但當時的方向沒有因此改變。

晨星要配著均線看。2020 年 9 月 24 日指數跌破季線，9 月 28 日出現晨星，10 月 6 日站回月線和季線。到這裡看起來像教科書例子；但 10 月 29 日指數又跌破了一次，之後 11 月才一路漲上去。型態出現之後，還是要看後面幾天價格有沒有守住。

缺口一定會補嗎？網路上常聽到「缺口一定會補」。我把 2005～2025 年加權指數的缺口拿出來算：向上缺口 620 次，20 個交易日內回補的有 66%；向下缺口 408 次，20 個交易日內回補的有 78%。常常會補，但不是一定。而且缺口越大，越不容易補：跳空超過 1% 的向上缺口，20 個交易日內只有 46% 回補。另外，個股除權息那天參考價會往下調，K 線圖上也會出現向下缺口，那是制度造成的，不是有人在賣。

學術研究怎麼說

均線是國外研究很常拿來測試的技術指標。Brock、Lakonishok、LeBaron（1992）用道瓊工業指數 1897～1986 年的資料測試均線規則，發現買進訊號之後的報酬，普遍比賣出訊號之後好，作者自己的結論是強烈支持這類技術規則。後來 Sullivan、Timmermann、White（1999）把規則擴充到幾千種，修正「試了很多組，才挑出好看那組」的偏誤，發現早年有效的規則，放到 1987 年以後的資料就看不出明顯優勢。Bajgrowicz 與 Scaillet（2012）用道瓊一百多年的資料再做一次，結論是投資人沒辦法事先挑出未來表現好的規則，而且只要加上不高的交易成本，績效就被抵銷了。K 線型態也類似：台灣學者用台股資料找到部分型態有效，但用美國大型股做的研究多半找不到。

所以均線比較適合用來看「現在價格在平均成本的哪一邊、大方向往哪走」，不適合當成一碰就賣的開關。

我自己怎麼看

我自己通常只看市場打出來的價位，畢竟價格是大家用真金白銀打出來的一手資訊，頂多搭配 60 日均線（季線）參考。季線在我這裡是用來看大方向，不是一跌破就停損的線。要不要停損，我會先回頭看當初買的理由還在不在、這筆錢打算放多久、能承受多大的跌幅；停損的價位，最好在買進之前就想好，而不是跌破某一條線的當下才來決定。

我會怎麼幫你

如果你習慣用某一條均線進出，想知道它過去表現如何，可以來找我，我會教你用回測工具，把規則丟進過去的資料試跑一次，算進手續費和稅，看看賺賠和中間最多跌多少，再決定要不要用真錢。

延伸閱讀

• KD 跌破 80 要賣嗎？先看懂 K 線，再看 KD
• 先回測，再下單：我用 Shioaji Pro 實際跑一次回測，看到了什麼？

本文為一般說明，非投資建議，不推薦特定標的，也不代表對未來行情的看法。文中數字為作者以臺灣證券交易所發行量加權股價指數日資料（經 FinMind 取得）自行計算，均線採簡單平均；回測以收盤訊號、次日開盤成交，未計股利，「扣成本後」以每次買進、賣出各約 0.2% 估算；K 線型態與缺口依作者自訂的判斷條件以程式找出，與看盤軟體或其他來源可能有差異。研究出處：Brock, Lakonishok & LeBaron (1992), Journal of Finance；Sullivan, Timmermann & White (1999), Journal of Finance；Bajgrowicz & Scaillet (2012), Journal of Financial Economics；Lu (2014), Pacific-Basin Finance Journal；Marshall, Young & Rose (2006), Journal of Banking & Finance。過去績效不代表未來表現，投資有風險。