市值型、高股息、正2，該選哪個？先想清楚它們各自負責什麼

王郁傑｜永豐金證券彰化分公司 業務襄理｜更新於 2026.11.10

先講答案：不用只選一個。市值型跟著整個市場長大；高股息負責每年的現金流；正2 用比較少的錢拿到兩倍的漲跌，但跌起來也深很多。2007 年到現在，三種裡面賺最多的正2，中間最多跌掉 85%，花了 8 年才回到原本的高點。要怎麼搭，先回答三個問題：這筆錢幾年內會用到、帳面跌一半睡不睡得著、需不需要每年拿到現金。

一、這三種，各是什麼？

• 市值型：照公司市值大小，買進台灣最大的一群公司。以證交所的「臺灣50指數」為例，就是上市公司市值最大的 50 家，越大的公司比重越高。
• 高股息：從大型、中型股裡，挑預估殖利率比較高的股票，多半用殖利率決定比重。以證交所的「臺灣高股息指數」為例，就是從臺灣50和中型100裡面挑。市面上的高股息 ETF 追蹤的指數各不相同，選股和結果差很多。
• 正2：每天追求指數漲跌的 2 倍，主要用期貨做出來，而且每天重新調整。所以「一天」是 2 倍，放久了就不是 2 倍。

下面的數字，市值型用臺灣50報酬指數、高股息用臺灣高股息報酬指數（都是把配息再投入的含息指數），正2 用臺灣50報酬指數每天 2 倍、每年扣 2% 成本推算的理論值。三種都還沒扣 ETF 的管理費，實際買到的會再少一點。

二、100 萬放將近 20 年，結果差多少？

正2 最後賺最多，但它中間最多跌掉 85%（從 2007 年 10 月的高點算起），意思是 100 萬會剩 15 萬，然後要等 8 年才回到原本的高點。這段時間裡，很多人會撐不住賣掉，或剛好要用錢被迫賣掉。最後的 4,297 萬，要從頭抱到尾、中間一次都沒賣才拿得到。

還有一點：這 20 年台股剛好走了一段很長的多頭，這些數字不能直接當成未來會怎樣。

三、大跌的時候，誰跌得少？

很多人以為高股息比較抗跌。數字顯示，要看那次跌的是哪一類股票：2008 年全面崩跌，兩種跌得差不多；2022 年和 2026 年 10 月以來，跌最重的是大型科技股，市值型裡面這類股票比重高，所以跌得比較多。正2 每一次都跌得最深，大約是市值型的 1.5 到 1.8 倍。

四、高股息的報酬，從哪裡來？

高股息的報酬，大部分來自配息。2007 年到現在，配息平均每年大約貢獻 6% 左右；市值型大約 4%。所以高股息適合「需要每年拿到一筆現金」的人。

不過有兩件事要知道：配息是從資產裡拿出來的，除息那天股價會扣掉同樣的金額，不是平白多出來的錢；配息還可能要繳所得稅、二代健保補充保費，實際拿到的會少一點，要看每個人的狀況。

五、沒有一種每年都贏

2023 年高股息多賺了將近 30 個百分點，2024 年反過來，市值型多賺了 40 個百分點以上。每年都有人說「早知道就買另一種」。兩種都有，就不用每年猜。

含息報酬指數、自行計算；粗體是當年表現較好的一方。

六、正2 要先知道的三件事

• 放久了不是 2 倍：正2 每天重新調整，指數上上下下、最後回到原點的時候，正2 會比原本少。這叫「波動耗損」，盤整越久耗損越多。
• 跌得深、回本久：上面的數字，2008 年那一段最多跌掉 85%，花了 8 年才回到前高。
• 成本比較高：管理費比一般 ETF 高，還有期貨轉倉的成本。

金管會 2018 年就發過新聞稿提醒，槓桿型、反向型 ETF 是短期操作的策略性商品，不適合長期持有；證交所的投資人教育專題也寫「槓反 ETF 不宜長抱」。第一次買之前，要符合交易經驗等條件、簽風險預告書，細節在〈正 2、反 1 第一次買〉那篇。

七、怎麼搭？先回答三個問題

1. 這筆錢幾年內會用到？三年內要用的錢，連市值型都可能遇到一次跌三成，更不適合正2。
2. 帳面跌一半，你睡得著嗎？2008 年三種都跌了五成以上。如果跌三成你就會想賣，比重要放低，而且要先想好什麼情況賣。
3. 你需要每年固定拿到一筆現金嗎？需要的話，高股息可以放多一點；不需要的話，配息再投入或市值型，讓錢自己滾。

我的看法：長期想讓錢長大的部分，市值型比較適合；需要現金流的部分，交給高股息，兩者可以互補；正2 就算要用，也只適合當小配角，而且要先訂好比例上限，跌到多少減碼。每個人的答案不一樣，比例要看你自己的狀況，我不會給一個大家通用的數字。

我會怎麼幫你

我會先問你上面三個問題，再看你手上現有的部位：是不是好幾檔其實都押在同一群股票上、配息夠不夠你需要的現金、有沒有用到你承受不了的槓桿。把每一塊錢負責什麼想清楚，比追今年哪一種漲最多有用。

常見問題

Q：高股息 ETF 那麼多檔，差在哪？
A：追蹤的指數不同，選股方式（看過去配息還是預估配息、要不要看波動、要不要看獲利）、檔數、配息頻率都不一樣，同一年的表現可以差很多。不能只看名字有「高股息」，要看它追蹤什麼指數。

Q：正2 可以定期定額嗎？
A：可以設定，但定期定額本身就是長期持有，跟金管會「不適合長期持有」的提醒剛好相反。要用的話，先想好最多投多少、跌到多少停。

Q：最近大跌，適合進場嗎？
A：我沒辦法預測接下來的漲跌。先回答上面三個問題、分批進場，會比猜底部實在。

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本文為一般說明，非投資建議，不推薦特定標的，也不預測指數漲跌；文中不提任何 ETF 商品代號。數字以臺灣證券交易所「臺灣50指數」「臺灣50報酬指數」「臺灣高股息指數」「臺灣高股息報酬指數」日資料（2007.01.15～2026.11.06）自行計算；正2 為臺灣50報酬指數每日 2 倍、每年扣 2% 成本的理論值，不代表任何實際商品；皆未扣除 ETF 管理費、稅負與交易成本。過去表現不代表未來。官方提醒：金融監督管理委員會新聞稿（107.07.26）、臺灣證券交易所〈ETF 系列專題報導－槓反ETF 特性及風險〉。